All’inizio del film un uomo si trova in una vasca da bagno in stato d’incoscienza, nel buio totale. Nell’acqua galleggia un piccolo oggetto luminoso. L’uomo si sveglia ed esce dalla vasca in preda al panico; l’acqua inizia a fluire nello scarico insieme al misterioso oggetto luminoso. Egli sente la voce di un’altra persona che, un momento dopo, accenderà le luci. I due uomini, Lawrence Gordon e Adam Faulkner, si trovano in un vecchio e sudicio bagno, incatenati a dei tubi, agli angoli opposti della stanza. In mezzo c’è un uomo riverso in una pozza di sangue; in una mano ha una pistola e nell’altra un registratore di cassette…
Il film inizia in una stanza buia dove Michael, un informatore della polizia, indossa un dispositivo intorno al collo. Per fermare la trappola Michael deve togliersi un occhio e prendere la chiave posta nell’orbita. Tuttavia non ci riesce e la trappola lo uccide.
Il detective Eric Matthews, dove aver discusso con il figlio adolescente Daniel, inizia le indagini sulla morte di Michael. Raggiunge, con una squadra SWAT, gli stabilimenti abbandonati della Wilson Steel, il cui logo era riportato sulla trappola. Al piano superiore trovano l’Enigmista; il killer è notevolmente indebolito a causa del cancro che lo sta uccidendo. Jigsaw indica ai poliziotti una serie di monitor sui quali si vedono delle persone chiuse in una misteriosa casa…
Il film inizia riprendendo la scena finale di Saw II: il detective Eric Matthews incatenato nel bagno di Saw I. Dopo aver provato, senza successo, a tagliare la catena, decide di tagliarsi il piede e liberarsi. Tuttavia dopo aver tentato di tagliarsi come aveva fatto il Dottor Gordon, decide di fratturarsi il piede colpendolo ripetutamente con la tavoletta di pietra con cui era stato ucciso Zepp nel primo film. Il detective riesce così a sfilarsi la catena senza dover necessariamente tagliarsi il piede…
La morte dell’assassino, Jigsaw, non dà fine alla sequenza di omicidi. Ad attendere lo spettatore, nel quarto episodio di Saw, una nuova serie di marchingegni infernali, azionati di volta in volta dalle stesse vittime, in una catena diabolica che trasforma i buoni in mostri…